一、活动背景
北京时间5月22日晚，拼多多（拼多多）发布2020年第一季度财报。（详见：【图解财报】【图解财报】拼多多2020年Q1：营收65.41亿元，同比增长44%）。财报业绩“可圈可点”，引发业内广泛关注。
二、专家点评
对此，国内知名电商智库电子商务研究中心发布《电商快评》，从GMV、营收、用户规模、净利润、现金流等方面进行解读.
看点一：GMV和收入快速增长，实体补贴持续增加
拼多多GMV的快速增长与“百亿补贴”密不可分。网易电子商务研究中心主任曹磊指出，拼多多的百亿补贴主要分配在以苹果手机为代表的高客单价产品和以生鲜农产品为代表的高复购率产品上。 . 购买率。
网易电子商务研究中心网络零售部总监、高级分析师莫代青也表示，拼多多的各种实实在在的补贴政策，以及消费者对折扣、高性价比产品的追求，将进一步刺激营收。. 拼多多在用户量、月活、客单价、SKU等核心运营指标上持续发力，持续提升用户体验。
财报显示，2020年Q1，拼多多营收65.41亿元，较2019年同期增长44%，超出市场预期的49.69亿元营收。
如果将拼多多披露的前12个月滚动GMV恢复为单季度，可以计算出2020年一季度平台GMV为3026亿元，而一季度为1520亿元。 2019 年季度。增长 99%。数据显示，2019年全年GMV突破万亿后，拼多多依然保持着单季度GMV翻番的态势，增速遥遥领先于其他电商平台。
看点二：用户量超6亿，逼近阿里
拼多多用户的增长离不开其商业生态，在“同款更低价”策略、百亿补贴大举出击、创新定制化产品不断丰富的推动下，吸引了大量用户。莫代青指出，2020年一季度，受疫情影响，线下消费受阻，消费者纷纷转向线上，为拼多多提供了更大的发展空间。疫情冲击下，用户对健康、生活必需品的需求快速提升，拼多多成为消费者购买的主要渠道之一。更多老客户回购，新用户进一步增加，沉睡用户被唤醒。
网易电子商务研究中心特约研究员、北京东晓腾飞供应链管理有限公司总经理陈虎东表示，拼多多吸引一二线用户群体是天经地义的。平台购物。拼多多虽然早期在下沉市场吸引了大量用户，但在体系拓展之后，也能够尝试一些新的模式。比如生鲜电商，这种相对集中在城市的商业模式，也会被拼多多采用。，那么自然会吸引一二线城市的消费者。未来会有越来越多的一二线用户使用拼多多，因为拼多多完全有能力专注于一二线城市的消费者，并补贴这种形式。只要量合适，高消费其实是可以接受的（高消费不一定完全放弃低补贴）。因此，整体来看，拼多多在一二线城市的消费者在逐渐增加。
网易电子商务研究中心特约研究员、宝姆企业管理咨询有限公司董事长鲍跃忠认为，一季度拼多多用户数量的快速增长有客观和主观两个方面：从客观的角度来看，今年一季度受到了疫情的影响。消费从线下转向线上；主观上来说，拼多多的补贴起到了很大的作用。此外，拼多多在农产品经营上加大了力度。
从财报来看，截至2020年3月31日的前12个月，拼多多年度活跃买家达6.28亿，单季度激增4290万拼多多运营，继续保持用户快速增长势头。与2019年同期相比，活跃买家人数增加1.85亿。拼多多从“0”到服务6亿多用户，用了不到5年的时间。在截至 2020 年 3 月 31 日的 12 个月里，阿里巴巴年度活跃消费者达到 7.26 亿。拼多多已经接近阿里，两者相差仅1亿。
看点三：直播引流，产业链深度融合
近年来，农产品电商发展迅速，通过电商直播可以拉近农副产品与消费者的距离。莫代青进一步指出，2月以来，拼多多通过“市县长直播”等方式推动农产品上行，通过“产业带联播”推动产业带企业转型升级。拼多多的创新做法也有很多积极的作用。让农产品更高效地进入大城市，助力制造企业“从线上到线下”“从外贸到内销”。势必加速“拼多多”的深化
陈虎东认为，拼多多对带货的重视非常明显，业务增长可能会爆发。值得注意的是，以卖货为主的电商直播，如果没有“娱乐”因素在里面，火爆持续的周期就会缩短。如何保持周期性和连续性是拼多多需要考虑的。
2020年一季度，拼多多推出“政企合作直播助农”“产业带复工大播”等一系列创新模式，帮助农民和企业解决实际问题。截至5月14日，拼多多“市县长直播间”累计带动农产品销售超过8.5亿斤，直接帮助超过35万农户。
在制造业助力方面，拼多多先后携手广东、浙江、山东、江苏等16个省份的政府和企业，深入推进“产业带复工复播”，助力中国制造业企业“从线上到线下” ”和“从外贸“转内销”直接拉动相关交易额超过58.9亿元，期间有超过11.3万家外贸内销企业入驻平台。
看点四：战略亏损持续
随着拼多多商业运营体系的成熟、入驻业务规模的扩大、广告营销体系的上线、用户范围的扩大，未来拼多多的盈利点正在多元化，亏损有望逐步转正。曹磊表示，拼多多的亏损是战略性亏损，在电商领域经常出现。补贴一直是一种常见且行之有效的方法。前提是公司内部经营和财务现金流不存在根本性问题。
陈虎东也表示，新电商的盈亏在情理之中。充足的现金流是拼多多等平台型电商健康运营的保障。只要资金流动快，亏不亏对拼多多来说并不是那么不重要。
财报显示，拼多多2020年一季度亏损扩大。本季度非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净亏损为人民币31.70亿元，上年同期净亏损为人民币13.79亿元。
看点五：成长空间大，未来可期
莫代青表示，拼多多正在提升品牌形象，从扎根下沉市场到追求高线城市用户，发展空间很大。截至一季度末，拼多多现金及现金等价物及短期投资合计426亿元，现金流稳定，“粮草充足”。此外，活跃买家年人均消费1842.4元，仍有较大提升空间，未来可期。
陈虎东进一步指出，市场变化会催生出很多新的商业模式。直接补贴模式和直接利润分享的商业模式必须是许多商业模式在新市场取得成功的先决条件。未来专注于“娱乐+”的商业利润分成模式，或许是拼多多未来的增长点。
包跃中指出，拼多多现在已经有这么大的体量，未来可以在确定用户运营、提升用户价值方面进一步突破。拼多多在不断扩充供应链商品体系和产品范围的同时，也在扩大商家用户拼多多运营，可以推动拼多多有更大的展示空间。
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